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医药生物行业周报:信立泰,仍然是最看好的心脑血管专科平台型药企

发布时间:2015-01-26    研究机构:申万宏源

投资策略:医药板块有望从防守走向进攻,看好一二线白马股表现。2014年医药板块有两大特点:1)指数涨幅排名倒数,但收入与利润增速并不逊色,位列消费制造业第一;2)白马股表现疲弱,而讲故事的小股票涨幅不小,也不在少数。我们认为随着券商、金融等板块盘整开始,医药板块有望从防守走向进攻,本轮医药行情将有业绩增长确定的医药蓝筹股和拐点确定的小市值公司推动。1月医药持股向一二线白马股集中,恒瑞医药、康美药业、云南白药、天士力、东阿阿胶、华润三九、同仁堂等均有望获得明显超额收益,人福医药、一心堂、众生药业、佐力药业、红日药业等个股成长逻辑清晰,业绩增速快,也有望取得较好表现。从2015年板块投资角度,我们看好创新(恒瑞医药、康美药业、天士力、信立泰;尚荣医疗、鱼跃医疗、凯利泰)和变革(天士力、中新药业、华兰生物受益药价改革;爱尔眼科、复星医药受益医疗服务改革;国药股份、太极集团、江中药业、仙琚制药等将明显受益国企机制改革)。

市场对信立泰控股股东减持理解有偏误,重申对信立泰的推荐。1月23日,控股股东拟通过大宗交易减持不超过2500万股,主要用于设立医药产业投资基金,战略性投资包括创新生物医药和医疗器械、高端医疗服务及互联网医药营销与医疗服务等新业务,我们预计此次转让价格将与1月22日收盘价(40.10元/股)十分接近。控股股东设立并购基金,未来公司外延战略将形成两大执行平台,上市公司专注于中后期有可观利润体量资产整合,并购基金主要布局中早期需要一定时间孵化方能形成利润贡献的项目。上市公司专注于偏成熟项目,也减少了中早期项目早期培育投入对于企业短期的盈利影响。我们大胆猜测,能够承接公司10亿大宗交易的投资机构一定是:1)对医药产业及公司发展战略理解非常透彻;2)一级市场有一定项目资源可供嫁接。经过几年苦心经营,公司产品梯队已经有了非常大的改善,比伐卢定已经进入放量期,预计2015年销售收入突破1亿;艾力沙坦是潜力20亿以上销售体量的重磅创新药;支架2015年底2016年初有望上市;并购苏州金萌和成都金凯补充多个重磅生物仿制药产品。市场对控股股东减持理解有偏误,当前是介入好机会。

板块表现回顾:本周医药板块上涨3.3%,表现排名第8,跑赢大盘2.7个百分点;2015年年初至今医药板块上涨8.4%,表现排名第9,跑赢大盘4.4个百分点。目前医药板块2014年预测市盈率35.9倍,医药板块重点公司2014年预测市盈率29.98倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价56%、89%。

申万医药小组一周报告回顾:《医药板块有望从防守走向进攻,看好蓝筹股表现——医药生物行业周报(20150112-20150116)》2015/01/19,联系人:罗佳荣,杜舟,钱正昊;《一心堂(002727)点评报告——中国医药零售连锁行业整合者,上调评级至买入》2015/01/18,联系人:罗佳荣。

下周股东大会:1月26日(周一):理邦仪器、和佳股份;1月27日(周二):华润三九;1月28日(周三):贵州百灵、福安药业;1月29日(周四):南京医药;1月30日(周五):仙琚制药(非公开发股)、迪安诊断(非公开发股)、康美药业(投资玉林中药产业园)、桂林三金(002275)。

申请时请注明股票名称